Селектор Citywire

Учитывая перспективы стабильного и растущего спроса на стекло, падения цен на энергоносители и растущую экологическую репутацию, перспективы испанской стекольной компанииСнятие (ES:VID) выглядит многообещающе. Однако ее оценка выглядит низкой, что побудило некоторых из лучших портфельных менеджеров мира сделать значительные ставки на акции.

Компания Citywire Elite Companies, имеющая рейтинг AA, Vidrala начала свою деятельность еще в 1965 году и в настоящее время является третьим по величине производителем стеклянной тары в Западной Европе и лидером в Испании и Португалии. У компании также есть логистический бизнес в Великобритании, который занимается перевозкой упакованных пищевых продуктов и предлагает услуги по розливу напитков.

Как работают рейтинги элитных компаний Citywire

Компания пострадала от последствий Covid-19 и резкого роста цен на электроэнергию, но сейчас, похоже, переживает лучшие времена.

Значительные инвестиции в новые активы делают бизнес более эффективным. Это позволяет компании производить более экологически чистую стеклянную тару, поскольку мир пытается отказаться от пластика.

Акции Vidrala широко принадлежат фондам Digital Stars, управляемыми элитными портфельными менеджерами Citywire Жюльеном Бернье и Аймаром де Леотуэном из Chahine Capital, специалиста по количественному анализу.

Источники: Citywire/Morningstar, последние данные о холдингах.

Два менеджера объясняют, что они разделили европейский фондовый рынок и каждую акцию на нем на фундаментальные стили роста, стоимости и качества/видимости, а затем добавили импульс в качестве поведенческого фактора.

«Хотя текущие показатели стоимости и известности Vidrala в целом соответствуют показателям европейских фондовых рынков и ее аналогов по сектору, ее показатель роста абсолютно выдающийся (96%) без каких-либо изъянов», — говорят Бернье и Леотуэнг.

«Рынки, очевидно, покупают это, поскольку 12-месячные и шестимесячные показатели динамики Vidrala составляют 99% против 56% для ее сектора. Аналогичным образом, его 12-месячный коэффициент Шарпа, который также составляет 99%, демонстрирует очень привлекательный профиль риска и доходности за последние 12 месяцев. Следовательно, Vidrala в настоящее время можно рассматривать как импульсную акцию».

Источник: ФактСет. Соотношение цены и прибыли, рост прибыли на акцию и дивидендная доходность на основе прогнозируемой прибыли на 12 месяцев. EPS = прибыль на акцию; CAGR = совокупный годовой темп роста; Ebit = прибыль до вычета процентов и налогов

Источник: FactSet, скорректированные данные о прибыли, данные по состоянию на 26 января 2023 г. DPS = дивиденд на акцию.

Основная часть доходов Vidrala поступает от продажи стеклянных банок и контейнеров клиентам в Иберии, Великобритании и Ирландии.

Эти контейнеры используются более чем 1600 клиентами для продажи таких продуктов, как пиво, вино, спиртные напитки, масла, соки, уксусы и консервированные продукты. В число клиентов Vidrala входят крупнейшие мировые бренды потребительских товаров. Около двух третей продаж приходится на пиво и винодельческую продукцию.

Стекольный бизнес работает на восьми площадках в Европе с 19 печами. В общей сложности они производят более восьми миллиардов контейнеров в год. Переработанное стекло составляет до 49% продукции компании, и этот потенциал может увеличиться.

Бизнес очень капиталоемкий и энергозатратный. Заводы по производству стекла работают 24 часа в сутки и 365 дней в году. Заводы предъявляют высокие требования к инвестициям в замену, поскольку активы изнашиваются, и компании необходимо постоянно адаптироваться к изменениям в технологии производства стекла.

Присоединяйтесь к элите! Получайте еженедельный информационный бюллетень Citywire Elite Companies

Затраты на электроэнергию и природный газ огромны, поскольку для производства стекла печи необходимо нагревать до очень высоких температур. Vidrala стремится хеджировать часть этих затрат, чтобы защитить свою прибыль.

Учитывая значительные затраты на рабочую силу, бизнес Видралы имеет очень высокий уровень постоянных накладных расходов. Этот «операционный рычаг» означает, что прибыль очень чувствительна к изменениям доходов.

К счастью, спрос на стекло исторически был очень стабильным – он имеет тенденцию отслеживать изменения в ВВП – но когда спрос упал, как это произошло с принудительным закрытием пабов и баров из-за Covid, или если затраты на электроэнергию взлетят, как это произошло в последние годы, прибыль может упасть. существенно.